机械设备行业工程机械专题报告：基建与房地产双驱动助力工程迎机遇

　　基建率先发力，拉动工程机械需求增加。新增政府债券加速发行、基建固定资产投资累计同比回升、基建项目开工数量增加、工程机械开工率和平均作业量同比增长，叠加国家“十四五”规划102像重大工程和各省基建项目逐步落实，基建行业景气度已逐渐回升，进一步反映基建投资稳增长预期，未来对工程机械需求有望逐渐增加。

　　政策宽松预期不断提升，行业有望迎来边际改善。房地产开发投资、销售面积等数据仍在探底中，在供需双弱的形势下，对房地产政策宽松的预期不断提升。从年初至今，全国70城先后出台房地产调控政策。从政策端来看主要包括下调首付比例、下调房贷利率、提供购房补贴、松绑限购限售等方面。随着政策放松，房地产投资有望迎来机会，有望拉动工程机械需求。

　　出口对冲周期性波动影响，下游拓展驱动新增销量。受周期性波动影响，2021年4月起工程机械销量同比增速持续放缓。出口销量高增有效缓冲周期波动对内销下行的风险。受益于非道路机械国四标准即将实施，存量工程机械将陆续更新替代，为工程机械提供稳定的销量支撑。随着国家对农村建设规划，农村对小型挖掘机等灵活性较高的工程机械需求增加，成为工程机械销量的新增量。工程机械的电动化、自动化、智能化、数字化转型将会是未来趋势，也将成为工程机械增量驱动，同时也将成为企业业绩增长驱动因素之一。

　　投资建议：2022年定调稳增长，适度超前基建投资和项目前提下，叠加专项债加速发行等有利因素驱动，基建行业景气度逐渐回升。目前，房地产相关数据仍在探底中，随着房地产政策边际宽松，景气度逐渐回升。

　　在基建与房地产双驱动下，有望拉动工程机械需求。建议关注：三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工机械（000425）、柳工（000528）、恒立液压（601100）。

　　（2）若专项债发行进度放缓或发行金额不及预期，下游项目开工数量将会减少，工程机械需求趋弱；

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示徐工机械盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示三一重工盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示恒立液压盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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