花溪科技（872895BJ）——农业机械装备制造商研究

　　新乡市花溪科技股份有限公司成立于2008年，2018年在新三板挂牌，2023年在北交所#北交所#上市。花溪科技$花溪科技(BJ872895)$是一家农业机械装备制造商，主要从事打捆机、玉米割台等农业机械的研发、生产和销售，主要产品包括打捆机和玉米割台等。

　　公司销售模式为买断式经销模式和直销模式，其中是以经销模式为主，近三年公司经销模式的销售收入占比超过了90%。公司对绝大部分经销商采用“先款后货”的信用政策，公司收到经销商货款后安排生产或通知仓库发货。公司前五大客户的销售收入占比较低，客户较为分散。

　　2018-2022年，公司营业收入及净利润存在一定的波动，同时公司的营收及利润规模较小。2022年，公司营收同比下降20.60%，净利润同比下降12.95%；2023年一季度，公司营收同比下降30.55%，净利润同比下降52.71%。总得来看，公司的成长性较差。

　　盈利能力方面，公司毛利率处于较高水平，但近两年来毛利率持续下降。2022年，公司毛利率为34.33%，同比减少1.79个百分点，较2020年减少8.50个百分点。公司净利率则相对稳定，近五年净利率均值为17.18%。

　　2018-2022年，公司期间费用率持续下降，2022年期间费用率为15.37%，较2018年减少7.43个百分点。